巴菲特

　　应该能够说服股东们接受短期的亏损，并促成公司转型。无力抗拒惯性驱使，常常因为公司股东不愿接受基本面变化的事实。即便管理者认为公司需要改造，计划实施仍然很困难。因此，很多人宁愿购买新的公司，也不愿直面现有的问题。

　　他们为什么要这么做？巴菲特列出了三个最有影响的因素：

　　（1）大多数管理者无法控制自己做事的欲望。这种多动症在商业活动中，经常以收购作为宣泄出口。

　　（2）大多数管理者不停地与同业，甚至不同行业的企业，比较销售额、利润、管理层薪酬计划，这也导致公司的多动症。

　　（3）大多数管理者容易高估自己的能力，就是搞不清楚自己到底能吃几碗干饭。”

　　关于评价管理层，大家还是要多花些时间，这非常重要，重要程度不亚于我们去研究这家公司的利润率和现金流。

　　因为我们所买的公司大概率不是我们自己在掌控，而是管理层，研究管理层有助于我们提前对公司的未来发展做出判断，当我们清楚掌舵人的能力和人品，清楚这个公司团队的价值的时候，我们对这家公司未来的估值就会有一个更为清晰的预判。

　　关于了解管理层，巴菲特个人的小窍门是：“回顾过去几年的年报，尤其是仔细阅读公司管理层言及未来的策略。然后，比照今天的结果，看看原来的计划实现了多少？比照公司过去的策略和今天的策略，看看有何不同？看看他们的思想如何变化？巴菲特也建议将公司年报与同行其他公司年报比较。即使两家公司并不完全相同，但相关的比照总能有所启发。”

　　这个观点其实我们《雪视角》前文也有提及，这里之所以再次重复，就是希望大家在投资之路上可以不怕麻烦，不怕费时费力，沉下心来，把一些你们原先认为无用但其实非常有用的工作做到位。

　　如果你之前还是没有下载过任何一份公司的年报，那上雪建议你今天就把这件事完成，至少把你看中的公司近五年的年报下载打印下来，然后把公司业务和管理层讨论分析认真看完。

　　看完后你们就会发现这个工作其实并不困难，相反还很有趣，管理层每年说的话都不可更改，拉长年限来看，对比他们前后的那些言辞，你们自然就能看出他们究竟是不是我们要找的理性坦诚的管理层。

　　重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。