巴菲特

　　对于用财务指标选择公司，巴菲特的原则是：

　　（1）重视净资产回报率（ROE），而不是每股盈利（EPS）；

　　（2）计算真正的“股东盈余”；

　　（3）寻找高利润率的企业；

　　（4）企业每留存一美元，必须至少产生一美元的市值。

　　准则7：净资产回报率（ROE）

　　ROE重复的地方上雪不讲了，这里有个地方要注意，我们看ROE，不要只看单年度的ROE,最好是以五年作为最小时间标准，我们如果想通过ROE评估一家公司好不好，别只瞄一眼它今年或者去年的ROE就给公司定性，至少翻翻它这五年来的平均表现。

　　关于ROE，还有一点需要大家留个心眼。

　　我们“第96章杜邦分析”中为大家拆分过ROE。

　　ROE=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/所有者权益）

　　其中第三部分“总资产/所有者权益=权益乘数”衡量公司利用财务杠杆进行经营活动的程度，也就是它会不会借债发展。

　　一家公司越能借钱,它的ROE自然也就越高，但是借钱借得越多是不是好事呢？

　　很明显也不是，如果这家公司利润赚得多,发展速度快，借债多似乎风险不大，可一旦下游产品销量增长放缓甚至滞销，公司的大量负债就是个巨大的隐患。

　　所以公司负债要适度，不借钱，发展速度就比同行慢，但是借钱，又回增大企业的经营风险，这个度比较难把握，优秀的管理层当然知道什么样的借债水平叫“适度”。

　　但是在巴菲特眼里，他认为：“好的企业或好的投资，应该在没有财务杠杆的情况下，也能产生令人满意的回报。”

　　大家想想是不是这个道理，一家公司如果发展得好，它完全可以跟银行说：“爷可以借你的钱，爷可以不借，爷想借就借不借就不借，反正爷的现金流充沛,回血速度还很强，这时候爷要是借你的钱，你们银行就偷着乐吧！”

　　二级市场上的公司太多了，其实符合优秀公司标准的企业并不少，这时候如果我们想进一步筛选，就可以认为将企业的负债水平剔除出去，看看公司是否依旧具有极强的赚钱能力。

　　如果大家不懂具体怎么做，有一招简单粗暴，我们《雪视角》之前也教过大家，你们就盯着这家企业过去五年每年的经营性现金流，看看其能不能覆盖当年度的短期负债，如果每一年都能够覆盖，就说明这家公司压根不需要借钱自己就可以发展，而且发展速度理论上不会变慢，留存的现金只不过是增厚了经营的安全性，以便不时之需罢了。

　　当然，公司手上时刻留有一定数量的现金，还有另一种考虑：收购。

　　在并购市场上,标的就跟钓鱼一样,是不经意间出现的,很多时候我们在汪洋大海里寻寻觅觅三四年都没寻到一块肥肉，正当我们想收网回家躺平的时候，它突然就出现了，又大又肥，也就是指那种经营暂时遇到风险但出售价格极低的好公司，这时候如我们想买，摸兜一看，靠！没钱！岂不是要哭死？！

　　所以