巴菲特

　　大家会看到很多大公司账上经常趴着几十亿上百亿的现金，这些钱并不是他们不会用，而是要在关键的时候用，比如抢肥肉的时候，毕竟你不抢竞争对手就抢了，原本这个竞争对手和你不相上下，结果人家咬了一口肥肉反手就可以把你干死。

　　我们作为个人投资者也是一样的，当熊市底部到来，最后一个深跌，想加仓，结果一看现金账户，没钱了！哭都不知道跟谁哭！

　　无论是对企业还是对个人，手上永远留有一定比例的现金是至关重要的。

　　只要现金留够，比如未来两年的生活费都留好了，我们也可以适度负债，必要的房贷车贷也是可以有的，大家把个人这点事儿想明白了，就不难理解公司运营了。

　　巴菲特虽然对于企业经营管理比较保守，但他对于债务也没有恐惧症，他只是“宁愿在不急于用钱时准备好资金，而不是临时急急忙忙到处举债”。

　　换而言之，当一家公司未来的投资回报能够覆盖短期成本，它就可以借，在自己的能力范围内，想借多少就可以借多少，因为在其他条件不变的情况下，钱借得越多，ROE自然也就越高，给股东带来的回报自然也越高。

　　准则8:股东盈余

　　股东盈余我们之前学过，不过大部分人肯定又把知识还给我了。

　　股东盈余=股东税后净利润+长期资产的折旧和摊销＋应收账款/应收票据的减少（增加，则是负数）＋预付款项的减少＋应付账款应付票据的增加＋存货的减少＋预收款项的增加－资本支出。

　　这华丽丽的一长串数字其实就是在公司现金流的基础上多减去最后的那一项“资本支出”。

　　这个“资本支出”上雪告诉过大家，是预测出来的，不是已经发生的，

　　之所以要多减去一项未来发生的开支，是因为巴菲特认为：“现金流量是一种适合于用来衡量初期需大量投资资金，随后只有小幅支出的企业，像是房地产、油田以及有线电视公司等。相反地，制造业需要不断地资金支出，若使用现金流量就无法得到准确的评估结果。”

　　还记得我们之前举的例子么？

　　一个女人嫁了一个各方面条件都貌似很好，但是马上就要换车换房背上巨额负债的男人，本来以为嫁过去自己过的是小资生活，谁曾想每月到手的可支配资金还是少得可怜。

　　如果不去预测资本支出，单单就看企业现金流，算出来的企业估值很有可能失真。

　　当然，并不是什么公司都需要我们去测算资本支出，太麻烦了，只有那些需要经常更换大量设备的制造业公司我们需要特别关注资本支出。

　　与之相反，那些前期大量投入，后期支出少的公司直接用现金流就行了，比如房地产、气田和电缆公司等。

　　准则9：寻找具有高利润率的公司。

　　“像菲利普·费雪一样，巴菲特注意到，如果管理层不能通过销售产生利润，伟大的企业也会变成糟糕的投资。提升盈利能力并没有什么大秘密：就是控制成本。根据他的经验，高成本运作的经理人会继续增加开销，而低成本运作的经理人总