巴菲特

　　到钱的，所以如果十年期国债利率降低，我们对于企业未来的盈利增速的预期应该转好。

　　其次，企业的盈利增速还要参考国家的GDP增速。

　　当我们给一家公司估值的时候，如果它不属于高成长性行业，就是中规中矩的传统制造业，过往的业绩增速与GDP差距不大，我们也可以直接用过去五年的GDP平均增速给它估值，保守的话就在二者之中取小数，激进一点就在两者之中取大数。

　　比如一个国家过去五年平均GDP增速是4%，那我们就假设这个四平八稳的企业未来五年的利润增速也能跟上GDP的增速,我们就可以用4%这个数值去计算这家公司未来的现金流。

　　最后,我们可以参考公司过往的盈利增速,以及它竞争对手的盈利增速来给公司估值,因为我想买的便宜，所以我都会计算得比较保守，比如一家公司过去几年的盈利增速都在20%以上，我个人也不会用这个增速去算它未来的现金流，我还是倾向于打个对折，最多给10%，而且我只假设这家公司最多只能活10年，再远的我看不清楚，如果大家比我还保守，可以只假设这家公司最多活5年，这样你们的计算公式会简单很多。

　　上雪之所以特意将盈利增速单独摆出来给大家详细说，是为了培养大家对于这个指标的敏感度。

　　大家以后看到一家公司的盈利增速，确切的说就是净利率增长率，可以直接反应数：哦！我知道这个指标！这个指标与十年期国债利率有关，与国家GDP有关，与这家公司自己的历史数据和竞争对手的数据也或多或少有点关系。

　　净利率增长率，根据上雪个人的经验，如果过去的数字太好看，那么未来我们就要警惕，越好看就越是要警惕，警惕什么？

　　警惕它的可持续性。

　　一般而言，一家公司净利率增长率长久地维持在30%以上是非常非常非常困难的，纵观全球，也就只有为