巴菲特

　　下降至120万元，比她原先的固有资产还是多出20万，所以这20万我们仍称之为“商誉”。

　　但大家也应该发现了，20万比之前的50万还少了30万，所以这减少的30万，就被称为“商誉减值”。

　　大家注意了，商誉减值这个指标我们作为股东需要好好学学，因为商誉减值对公司股东的影响较大。

　　商誉属于无形资产，减值会造成公司股东实打实的亏损。

　　近几年，我们看到越来越多的公司在上市之后会做一些并购，从而形成了不小的商誉金额。

　　作者说他在实务中经常会把商誉与归母净资产做比较，如果这个比率太高了，公司股东面临的风险会比较大。

　　在做投资的时候，作者会选择那些商誉净资产比低于50%的公司。

　　当然，如果更谨慎一点，商誉净资产比低于30%是更好的选择。

　　作者这个选股标准是合理的，因为明显小红公司被估价150万的时候肯定比120万的时候商誉减值风险大，一旦减值，比如150万降到120万，我们股东就很惨了，因为30万就这么人间蒸发了，想找个人说理都没办法说。

　　市场上现在很多公司的商誉净资产比都超过了100%，也就是净资产只有100万的公司估价200万，这些公司都面临着比较高的商誉减值风险，买进去不代表不是好公司，也不代表这家公司的股价不会继续涨，但是我们作为股东所承担的风险就比较大了，建议大家还是谨慎。

　　7、毛利率。

　　这个指标本书前面大篇幅分析过，这里直接给出作者的观点，大家自行比较一下即可。

　　关于毛利率的应用，作者有以下心得。

　　（1）一般选择毛利率高一点的公司进行投资。

　　（2）拉长时间，除非外部环境有重大变化，否则公司的毛利率一般比较稳定，不会有大幅波动。

　　（3）公司的毛利率与行业内其他公司的差异不会变化很大。如果有异动，投资者需要仔细分析。

　　那毛利率多少算高呢？我做了20年的研究和投资，感觉对于国内制造业的企业而言，毛利率超过20%的公司一般就算很不错的了。

　　后续论点见下章。

　　重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。