巴菲特

　　总资产比重20%

　　2、股票B，市盈率10倍（10%内在收益率），占组合总资产比重40%

　　3、股票C，市盈率25倍（4%的内在收益率），占组合总资产比重15%

　　4、国债A，收益率5%（相当于20倍市盈率），占组合总资产比重25%

　　那么，这个投资组合整体的透视盈余就是100万×0.05×0.2+100万×0.1×0.4+100万×0.04×0.15+100万×0.05×0.25=6.85万（也就是投资组合加权平均市盈率的倒数）。

　　（注：本案例摘自知乎《用透视盈余来衡量投资收益》）

　　如果我们重视透视盈余，我们便不会对市场短期的涨跌所左右，我们看的永远会是企业给我们每年赚回来的钱有多少，我们能从中分享到多少现金流。

　　用巴菲特的话说就是：“长期而言，如果我们的实质价值想要以每年15%的幅度来成长的话，那么透视盈余每年也必须以这个幅度来成长。”

　　透视盈余高的公司多半都是现金奶牛，能给我们不断产奶，非常有价值。

　　比如巴菲特2002年投资比亚迪，到现在翻了30多倍，中间有至少10年时间比亚迪的股价基本就在地上趴着没怎么动，但是巴菲特也没卖，不骄不躁，一直到2019年比亚迪随着新能源行业景气度提升而股价暴涨，巴菲特居然也没怎么动。

　　难道股神就这么沉得住气？股票十年不涨人家不卖，股票一年涨6倍还是不卖……

　　真相是：人家根本就不关注股价，人家要的就是比亚迪源源不断的现金流。

　　所以记住了么，大家如果想长期持有一家公司，最好把透视盈余算一算，用每股收益乘以总股数，小学生都会算，最好把近三年的都算一下，看看增长率，这个增长率就是我们长期投资这家企业可能获得的内在收益率，这个收益率跟市场情绪没有任何关系，完完全全是我们可以掌控的。

　　我们未来构建投资组合的时候，也要想方设法逐年提高我们组合各项资产的透视盈余。

　　《巴菲特之道》中的原话是：每一个投资者的目标，应该是创建一个投资组合，看看这个组合在从今天开始的10年左右，可以为主人提供的最大限度的透视盈余。这样的方式会强迫投资者思考